Money Management - основы управления капиталом

Работа на фондовых и финансовых рынках, невозможна без программы правильного размещения средств. Эффективное управление деньгами (Money Management), позволяет трейдеру обезопасить свой капитал на рынках с маржинальной торговлей. Только соблюдая правильное соотношение между суммой прибыли и суммой убытков в расчете на одну среднюю сделку, трейдер начинает работать с денежными средствами, а не играть.

Мы считаем Money Management, едва ли не основным постулатом успешной рыночной торговли, и настоятельнейшим образом рекомендуем изучить и постараться понять эти, в общем то несложные правила.

ПРИ СТРОГОМ ИХ СОБЛЮДЕНИИ ВО ВРЕМЯ ПРОВЕДЕНИЯ ТОРГОВЫХ ОПЕРАЦИЙ, ЭТО КАК МИНИМУМ ПОЗВОЛЯЕТ НЕ "СЛИТЬ" ДЕПОЗИТ.

Рассмотрим общие принципы и правила управления капиталом.

1. Определение степени диверсификации портфеля.
Диверсификация является одним из способов защиты капитала, однако в этом соотношении тоже должна быть своя мера. Всегда необходим правильный компромисс между концентрацией и диверсификацией. Более или менее оптимального распределения средств можно достичь, открывая позиции одновременно на 3-4 рынках разных групп - не больше. Чем выше значение отрицательной корреляции, существующей между рынками, тем выше диверсификация вложенных средств.

2. Общая сумма вложенных средств не должна превышать 50% от общего капитала.
Этот принцип устанавливает правило расчета маржи под открытые позиции (open position): размер обязательного резерва для использования в нестандартных ситуациях и продолжения нормальной работы должен быть не меньше половины общего капитала. Цифра 50% считается максимальным размером вложенных средств. Большинство аналитиков считают, что процент вложенных средств должен быть еще меньше: 5% - 30%.

3. Общая сумма средств, вкладываемых в одну сделку, не может превышать 10% - 15% от общего капитала.
В таком случае, трейдер может быть застрахован от вложения большего количества средств в одну сделку, что может привести к разорению.

4. Общая сумма гарантийных взносов, вносимых при открытии позиций по одной группе рынков, должна составлять не более 20% - 25% общего капитала.
Рынки, которые входят в одну группу, изменяются более или менее одинаково. Открытие больших позиций на каждом рынке из конкретной группы нарушает принцип диверсификации, поэтому к размещению средств на одинаковых рынках следует относиться крайне внимательно и осторожно. Нельзя забывать важное правило оптимального размещения средств: так или иначе капитал обязательно должн быть диверсифицирован. Свои средства надо размещать так, чтобы убытки от одной крупной сделки не разорили вас, а, по возможности, были компенсированы прибылью от других.
При работе на рынке FOREX можно выделить четыре основных рынка, внутри которых поведение валютных курсов достаточно схоже: долларовая зона с центром в США, стерлинговая зона - Великобритания, йеновая зона - страны Азии и еврозона – с центром в Германии.

5. Норма риска для каждого рынка, в который трейдер вкладывает свои средства, не должна превышать 5% общей суммы его капитала.
Таким образом, если сделка окажется убыточной, то трейдер готов потерять не более 5% от общей суммы своих средств. Значение 5% взято из работ Мэрфи, однако, к примеру, Элдер приводит цифру 1,5% - 2%.

6. Определение уровня стоп-лосс ордеров.
Стоп-ордера обычно ставятся на период отсутствия трейдера за рабочим местом и главной своей задачей ставят обезопасить трейдера от разорения (исполнение stop-loss) или обеспечить дополнительную прибыль (stop-profit).
Величина stop-loss, во-первых, зависит от того, какое количество средств трейдер готов потерять в течении одной сделке и, во-вторых, от расчета трейдером текущей ситуации на рынке.

Допустим трейдер имеет долларовый депозит размера S. При открытии позиции он принимает потерю L процентов от суммы депозита.
Предположим контракт на 100,000 был открыт покупкой USD против продажи швейцарского франка CHF, при этом цена открытия составляла p1.
Buy USD 100,000;
Sell CHF p1 x 100,000.
На каком уровне p2 трейдер должен выставить ордер на продажу, чтобы не превысить уровень допустимых потерь SхL?
Если бы ордер на уровне p2 сработал, то убыток от позиции составил бы:
Loss=-CHF (p1-p2)х100,000.
С другой стороны убыток не должен превышать USD SxL, или в швейцарских франках CHF SxLxp2. Следовательно, имеем:
(p1-p2)x100,000=SxLxp2,
отсюда получаем следующее выражение для уровня ордера:
p2=p1-p1 xSxL/(SxL+100,000).
Таким образом, можно отметить, что при определении уровня стоп-приказа трейдеру необходимо исходить из разумного сочетания технических факторов, отраженных на графике цены, и соображений защиты собственных средств. Чем изменчивее рынок, тем более удалены должны быть уровни стоп-лосс приказов от текущего уровня цены. В интересах трейдера разместить стоп-приказ как можно ближе к уровню цен, чтобы свести потери от неудачных сделок к минимуму. В то же время слишком "жесткие" стоп-приказы могут привести к нежелательной ликвидации позиции при кратковременных колебаниях цены ("помехах"). Слишком удаленные стоп-приказы не чувствительны к "помехам", но могут привести к значительным убыткам.

7. Торговля с несколькими позициями.
Входя в рынок несколькими контрактами (т.е. заключая контракт более, чем на один лот), трейдер должен разделить их на так называемые трендовые и торговые позиции.
Трендовые позиции ведутся с достаточно либеральными стоп-приказами, которые позволяют сохранять эти позиции даже в условиях консолидации и корректировки цен. Именно эти позиции дают трейдеру возможность получить наибольшую прибыль.
Торговые позиции предназначены для краткосрочной торговли и ограничены достаточно жесткими стоп-ордерами. Вследствие этого при достижении определенных ценовых ориентиров они закрываются, а при возобновлении тенденции восстанавливаются.

8. Определение соотношения возможной прибыли и убытков.
Для каждой потенциальной сделки определяется норма прибыли. Эта норма прибыли должна быть затем сбалансирована с потенциальными убытками в случае, если рынок пойдет в нежелательном направлении. Обычно это соотношение устанавливается как 3 к 1. В противном случае от вхождения в рынок следует отказаться. Например, трейдер закладывает риск от сделки в $100, то потенциальная прибыль должна составлять $300.
Так как относительно небольшое количество сделок в течение года может принести значительную прибыль, необходимо постараться довести эту прибыль до максимума, сохраняя прибыльные позиции как можно дольше. С другой стороны, необходимо свести к минимуму потери при неудачных сделках.

9. Консервативный и агрессивный подходы к торговле.
Большинство аналитиков отдают предпочтение консервативному подходу. Например, Тевелс, Харлоу и Стоун в своей книге "Игра на рынках товарных фьючерсов" пишут:
"...трейдер, имеющий худшие возможности получить прибыль, но придерживающийся консервативного стиля торговли, на самом деле, скорее добьется долговременного успеха (победы в игре), чем трейдер, располагающий большими возможностями получения прибыли, но играющий агрессивно".
Этого же мнения придерживается Мэрфи:
"...консервативные игроки в конце концов действительно побеждают. Агрессивно играет трейдер, желающий разбогатеть быстро. Его прибыли действительно значительны - но только пока рынок двигается в благоприятном для него направлении. Когда положение на рынке меняется, агрессивная стратегия обычно приводит к краху".

10. Правила поддержания позиций и частичного закрытия до расчетного времени:

а) поддерживайте позиции только если анализ подтверждает сделанные ранее выводы;
б) частично закрывайтесь:
•         при получении убытков свыше расчетных;
•         если цена достигла расчетную отметку для получения прибыли;
в) ждите:
•         при получении убытков ниже расчетных;
•         если цена остается на том же уровне;
•         если цена не достигла расчетной отметки для получения прибыли.

11. Правила открытия позиций:

а) открывайтесь только при наличии одного основного и не менее одного дополнительного сигналов;
б) при открытии обязательно заранее сформулируйте и запишите на бумаге:
•         цену входа в рынок;
•         цену, по которой закрываем прибыльную позицию;
•         цену, по которой закрываем убыточную позицию;
•         расчетное время "жизни" открытой позиции.
в) осторожно и на короткое время открывайтесь против тренда;
г) осторожно и на короткое время открывайтесь во время флэта.

12. Правила закрытия позиций:

•         по истечении расчетного времени;
•         при получении расчетной прибыли;
•         при получении расчетных убытков;
•         при достижении максимума прибыли.